2019年新能源汽车补贴新政出炉后，靠新能源异军突起的中通客车或正在遭受“反噬”。
4月1日，中通客车控股股份有限公司（以下简称“中通客车”，000957.SZ）发布《股票交易异常波动公告》，其于2019年3月27日、28日、29日连续三个交易日收盘价格跌幅累计偏离大盘值超过 20%。
证券机构普遍分析认为，中通客车的股价下滑或与新能源补贴新政的落地有关。3月26日，财政部等四部委发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称“《通知》”），对新能源乘用车、客车、货车的补贴标准和技术要求作了新的规定，整体补贴金额大幅下滑。受《通知》影响，3月27日，中通客车跌9.98%报7.31元，封上跌停板。
据了解， 中通客车此前在业绩预告中就曾表示，公司预计2018年归属上市公司股东的净利润为2500万~3750万元，同比下滑86.93%~80.39%，原因为2018年国家新能源客车补贴政策持续退坡。如今补贴政策进一步收紧，中通客车或将接受更大的考验。
对于如何应对等问题，《中国经营报》记者联系中通客车方面，截至发稿，未获回复。
补贴退坡致业绩下滑
相关资料显示，中通客车是国内第三大客车生产企业，仅次于宇通客车和金龙汽车。中通客车专业生产大中型客车，综合实力排名位居全国同行业前列，是国家和交通部定点生产客车的骨干企业之一，是国内最早投入新能源客车研发的企业之一。2000年1月，中通客车在深圳证券交易所成功上市。
1月28日，中通客车发布业绩预告称，预计2018年归属上市公司股东的净利润为2500万~3750万元，同比下滑86.93%~80.39%，每股收益为0.04~0.06元，而上年为0.32元。
对于业绩下滑的原因，中通客车在公告中将之解释为：“2018年国家新能源客车补贴政策持续退坡，国内客车行业持续下滑，公司销售收入下降，同时因国家新能源客车推广补贴资金未到位造成公司融资费用增加，导致公司2018年经营业绩同比大幅下降。”
据了解，近两年来，我国新能源汽车补贴政策不断收紧。2018年，非快充纯电动客车补贴退坡幅度约40%，电池系统能量密度门槛从85kWh/kg提到115kWh/kg。3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出续航250km以下的车型取消补贴；插电式混动车型补贴1万元，下滑55%。 同时，新能源客车与新能源专用车的补贴金额也大幅下滑。
随着补贴的持续退坡，中通客车的销量也大幅下滑。根据中通客车公布的产销数据显示，2018年，中通客车的产销量分别为12891辆和13159辆，同比分别下滑41.23%和38.62%。
其中，大型客车的销量为4752辆，同比下滑22.31%；中型客车的销量为3975辆，同比下滑21.71%，物流车的销量为468辆，同比下滑92.84%。
进入2019年，中通客车整体表现稍有好转，但根据2月份产销数据，公司今年前2个月大型客车的产销量依然出现下滑，分别同比下滑15.41%和22.84%。
太平洋证券分析认为，补贴主要是实现产业引导功能，车企需积极应对，以降低成本等来消化补贴退出的不利影响。新补贴政策出台对部分过于依赖补贴实现盈利的企业将会产生一定压力，新政之后更考验各家车企的综合实力。
在汽车分析师任万付看来，很多新能源车企的国家补贴占到公司利润的一大半，当补贴政策退坡，肯定会对企业利润产生很大的影响。“国家刚开始鼓励新能源汽车企业，用金融去支持，现在新能源汽车有了一定的规模，政策的退出是必然的，那么企业就要更多地依靠市场机制。”
现金流紧缺“卖子补血”？
值得注意的是，3月19日，工信部发布《关于2016及以前年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况的公示》，公示了2015及以前和2016年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核初审车辆信息，涉及补贴金额达126亿元。其中，中通客车2016年应清算补助资金为3.55亿元。
另据《证券日报》报道，自2017年5月份至今，中通客车累计获补46.68亿元。可见，中通客车的单车补贴金额高昂。
但实际上，新能源车企并非能及时收到补贴资金。根据公司2018年半年报，中通客车2018年上半年新能源客车国家补贴款的应收数额为43.22亿元，占应收账款97.26%。政府补助当期发生额为2727.37万元，上期的发生额为4536.66万元，同比下降39.88%。
这意味着，中通客车尚未收到的钱几乎来自于新能源补贴，补贴资金迟迟未到位将直接影响到公司的现金流状况。
中通客车还曾在半年报中表示，2018年上半年，公司的财务费用为5918.5万元，同比增加了1倍多，公告称是补贴资金未到位，借款增加利息导致费用增加。另据中通客车10月底发布的三季报，前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.5亿元。
为了补充现金流，2018年12月，公司还公告称，已在山东产权交易中心挂牌出售中通客车全资子公司新疆中通客车有限公司（以下简称“新疆中通”）全部股权。从股权结构看，新疆中通为中通客车全资子公司。
根据中天运会计师事务所审计后出具的《新疆中通客车有限公司审计报告》，以2018年8月31日为基准日，新疆中通的净资产为负537.04万元。来自山东产权交易中心的信息显示，北京中天华资产评估有限责任公司对新疆中通100%股权的评估价值为9341.36万元。中通客车方面表示，本次交易有利于公司优化资源配置，补充流动资金。
显然，不足1亿元的转让费用并不能完全解决中通客车的现金流问题，好在今年1月15日，中通客车公告称，2019年1月11日收到国家2016~2017年新能源汽车补贴资金9.795亿元，对公司现金流将产生积极的作用。不过这笔补贴在2019年初才收到，已无法体现在公司2018年年度业绩上。
